2025年1月红利低波指数的股息率存在虚高，从6%修正到5.4%左右。
因为国九条鼓励上市公司一年分红两次，导致过渡期间往前看一年的分红实际上是一年半的股息，造成股息率虚高。
修正后的股息率等指标显示，红利低波的估值水平没有很便宜，但仍然比较便宜，不影响可以上车的结论。
参考2024年年底和当前指数点位差不多时的股息率，修正后真实数据虽降，但估值仍较便宜。
红利还没有走到头，现在买入赚钱的概率大于亏钱的概率。
博主基于之前视频的理由和个人判断，认为红利仍有投资价值。
红利目前估值水平处于十年比较偏低的位置，但没有到非常低的水平，短期内涨跌不确定，长期定投更稳妥。
红利涨了比较多，估值水平处于十年偏低但非极低位置，短期走势难以预测。
看过去五年数据判断红利位置已经很高，参考意义不大，因为五年太短，一个周期都没有，且这五年红利几乎一直在涨。
五年数据太短，未经历完整周期，且期间红利表现好，看五年分位点自然处于高点。
当前无风险利率很低，如果未来无风险利率提升，资金可能从红利回流存款和国债，但一两年内加息概率很小。
房价下跌和经济困难背景下，加息概率小，但理论上存在利率风险。
红利指数的选股逻辑是逆向投资，股票涨多了股息率下降就会被调出，跌了股息率上升就会被纳入，机制上避免了追涨杀跌。
股息率等于股息除以市值，股价上涨导致股息率下降，成分股调整时会剔除，反之则纳入，形成逆向投资机制。
中证红利指数总是纳入周期股是一个缺点，因为周期股在利润高、股息率高的时候往往是产业周期和股价的高点，有高位接盘的风险。
周期股利润和股息波动大，股息率高时对应利润和股价高点，纳入后容易高位接盘。
红利低波指数要求连续三年股息增长，能剔除掉很多利润大幅波动的周期股，银行占比大幅提升至46%，煤炭、钢铁等周期行业权重大幅下降。
连续三年股息增长的前置条件剔除了利润波动大的周期股，导致银行权重上升，周期行业权重下降。
银行对地产相关的风险贷款主要是个人按揭贷款，给地产公司有风险的贷款占比不大，问题没有那么大。
博主查了数据，银行对地产相关贷款以个人按揭为主，地产公司风险贷款占比不大。
三百红利低波选股范围是沪深300，选出的都是大公司，在经济不好时大公司利润韧性更强，且银行权重28%，比红利低波的46%更低，行业更分散。
沪深300成分股为大公司，利润韧性更强；银行权重较低，行业更分散。
华证沪深港红利五十和沪深港红利一百指数历史数据虽好，但都是2022年底才推出，历史表现是参考历史数据做的规则回测，与老指数对比不公平，且推出后表现一般。
新指数基于历史数据制定规则再回测，存在数据挖掘偏差，推出后近两年近三年数据一般。
红利质量指数选出的公司质地好，但之前估值被炒得太高，这几年大幅回调，收益率一般，说明优质公司未必是优质股票。
红利质量筛选出的医药消费股在2016-2021年表现好但估值过高，之后抱团瓦解表现差。
东证红利低波指数通过计算三年扣非ROE的均值和标准差，剔除排名后30%的股票，能剔除ROE均值低或波动大的公司，选股逻辑好，历史表现优秀。
剔除ROE低或波动大的公司，防止追涨杀跌和纳入无核心竞争力公司，且没有太看重ROE避免了全是热门股。
标普红利低波50指数在大市值公司中先挑股息率高的100只，控制行业集中度，再挑波动性小的50只，编制逻辑好。
行业集中度控制规则好，选股思路与三百红利低波类似。
从历史回测数据看，中证红利和红利指数在各个维度表现都不如红利低波类指数，可能因为不考虑波动性容易对周期股高位接盘。
回测数据显示中证红利和红利指数年化收益率和最大回撤表现均较差，逻辑上是不考虑波动性导致。
港股通红利指数股息率虽高，但考虑税收后优势有限。通过港股通买港股，红筹股综合税率约28%，H股税率20%，股息率打七五折后与A股差不多。
港股通分红税高，红筹股先交10%企业所得税再交20%个人所得税，H股交20%个人所得税，打折后股息率与A股相当。
基金是否分红对基民收益率没有本质影响，不分红的基金把钱继续买入成分股，基民持有基金对应的股票变多，效果与分红后再投资相同。
通过举例说明，基金分红与否只影响净值和份额，基民总资产不变，本质无区别。
红利质量指数目前估值分位点很低，且2024年截止三季度利润增速12.3%，而其他红利指数同期利润增速在零左右，值得关注。
估值分位点低，利润增速显著高于其他红利指数，股息率3.5%考虑增速后已较高。
场内ETF相比场外基金有费率低、效率高、跟踪误差小的优势，有ETF的情况下没必要买场外基金。
ETF交易费率约万0.5，秒到账，仓位常在98%以上跟踪误差小；场外基金需预留现金应对赎回，跟踪误差大。
博主选择的红利指数为：东证红利低波、红利低波、红利低波100、三百红利低波、标普红利低波50、红利质量。
综合指数编制逻辑、历史业绩和估值水平选出。
博主选择的基金为：东方红红利低波（场外）、易方达红利低波ETF、嘉实三百红利低波ETF、华夏红利质量ETF等，选择标准是费率低、规模大、跟踪误差小。
根据规模、费率、跟踪误差筛选，易方达红利低波费率0.2%最低，博时红利低波100费率低但规模小。