研究员雷牛牛

在A股市场，定投主动型基金优于指数基金，因为A股以散户为主，机构有明显优势，主动偏股型基金十年期战胜率高达78.2%。

巴菲特推荐指数基金是基于美股成熟市场，不能直接套用在A股，因此A股投资者应优先选择主动性基金定投。

懒人定投法（固定时间、固定金额，不考虑市场涨跌）能帮助投资者克服人性弱点，即使从牛市高点开始定投，长期坚持也能盈利。

懒人定投法的主要缺陷是完全不区分市场高低位，等比例定时买入，在牛市等特定行情中可能大概率跑输其他买入方式。

智能定投法虽然理论上可以优化定投效果，但其算法很难精准判断市场高低点，在极端下跌中投资者也很难执行不断加大的投入。

智能定投法将每期买入多少的决定权完全交给平台算法，对不了解算法逻辑的投资者来说存在不安，博主本人不会选择。

进阶定投法结合等权平均市盈率择时与下跌百分比回调买入，能够在低位收集足够筹码，成本更低，且永远不可能买在最高位。

等权平均市盈率是判断市场相对高低的有效择时指标，数值低于60时可定投，超过60应停止定投，耐心等待回调。

优秀基金的历史最大回撤一般可以控制在15%-30%之间，极端行情下跌也极少超过40%，因此设置4%的下跌买入阈值可以有效捕捉回调且加仓次数有限。

进阶定投法要求每天三点收盘前关注净值估算，但估算与实际净值存在差异，特别是基金经理调仓换股时会加大，需要投资者长期跟踪和观察。

任何人都无法精准预测市场回调的时间与幅度，因此分批建仓、基金定投是普通散户应对不确定性的合理方式。

基金定投的核心难点在于坚持，很多人因短期下跌或外部信息而放弃定投，导致前功尽弃，越跌越应坚持定投。

当天交易日15:00前买入基金按当天收市净值确认份额，15:00后或非交易日顺延至下一个交易日净值。

基金A类份额适合长期持有，C类份额适合短期持有，因为C类无申购费但有销售服务费，长期持有成本更高。

如果长期看好定投的基金且手头相对宽裕，应选择分红再投资，以发挥复利效应。

定投频率（每周或每月）对长期收益影响不大，周四收盘前定投收益略高但差别可忽略。

定投基金组合优于定投单只基金，但必须建立有效的基金组合，避免基金间重仓股高度重叠，否则起不到分散风险的作用。

百分之四定投法能帮助投资者自然规避追涨杀跌，最终大多数交易可获利了结。

坚持使用百分之四定投法的投资者在市场下跌时总能收集到足够便宜的筹码。

坚持使用百分之四定投法的投资者在市场反弹时能够较快回本甚至产生盈利。

坚持使用百分之四定投法的投资者心态非常好，真正做到涨也开心跌也开心。

坚持使用百分之四定投法的投资者长期收益水平远远跑赢普通投资者。

百分之四定投法的核心规则是：在合理估值范围内，相较于上一个买入点，每下跌4%就定投一次，直至投资额用完。

定投标的应优先选择指数基金，且需满足两个条件：发布时间超过7年和整体业绩较为稳定、无明显的周期波动。

如果一只指数发布7-8年后点位没有增长甚至下跌，则可判定该指数不是合理的定投对象。

业绩稳定的指数（如沪深300）其估值高低与点位走势基本呈正相关，可在估值低时买入持有、高时卖出获利。

对于业绩波动较大、有明显周期性的行业指数，可将市盈率替换为市净率来评估估值，以提高估值与点位的一致性。

新手投资者应优先考虑业绩稳定持续增长的宽基指数或消费类指数，以降低投资难度。

无论多好的标的，只要处于高估区间就应保持回避，不买入。

应在估值处于低估区间（绿色线之下）时开始买入，最差也要在合理偏低区间（灰色线之下）买入，灰色线之上只持有不买入。

当估值上升到高估区间（红色线之上）时，应开始分批卖出。

单次触发定投的买入点是在上一个买入价基础上再下跌4%，若当日净值没跌到该价位则等待，跌穿则立即买入。

对单个投资标的的投资上限建议为总仓位的40%，不应全仓单调一只。

新手可将单个标的的总投资额分成10份，每次触发4%跌幅时投入一份。

如果所有子弹打光市场继续下跌，投资者应呆坐看戏，耐心等待市场回暖，最终大概率只亏时间不亏钱。

对于主动型基金，由于持仓不透明无法直接判断指数估值，可参考沪深300和中证全指的估值来评估市场整体水平，在合理偏低或低估时定投，但效果逊于指数基金。

百分之四定投法注定成功的原因在于：估值限定低位介入不会买贵；越跌越买降低成本且上涨不触发买点避免追涨；低买高卖忽略中间波动，能节约交易费用。

如果还没买够预定份数市场就涨上去不再触发买点，这通常不是坏事，因为少赚比亏损要好，且可将仓位转移给其他处于低估的标的。

在市场极端低估（如2600点）时，可适当将原定的10次定投压缩为5次，提高单次投入金额。

该方法学起来简单但执行不易，因为需要在熊市下跌中持有耐心，许多投资者因惧怕短期亏损或缺乏耐心而提前放弃。

对于仍对该方法心里没底的投资者，最简单的方式是拿100元分成10份，选一个看好的标的按百分之四定投法执行一次，让结果说话。